华安研究6月金股组合

　　华安研究5月金股收益

　　计算机

　　朗新科技（300682.SZ）

　　推荐理由

　　1、电力信息化加速发展，两网投资加大，能源局十四五规划对数字化非常重视，公司是售用电端信息化的龙头；

　　2、B端做电力信息化，主要市场来自于营销活动和营销2.0系统，每年1000个项目，每个项目百万收入，保障稳增长；2.0部分规划于明年替代完成，共计70亿元市场规模，长期来看20%以上增速；

　　3、C端，增值服务和充电桩有爆发力，今年充电桩聚合充电平台充电量市占率5%，提升了8倍，2022年计划达到10%。

　　风险提示

　　1、技术研发突破不及预期；

　　2、政策支持不及预期；

　　3、下游需求不及预期；

　　4、核心技术人员流失。

　　报告依据

　　《数字经济与双碳，售用电信息化龙头打开新空间》2022/3/31

　　通 信

　　智明达（688636.SH）

　　推荐理由

　　1、战机机型机型的迭代和弹数数量迅速增加，整个军用嵌入式计算机市场快速扩容，国家队产能和响应速度受限产生了大量订单外溢，公司作为民参军军用嵌入式计算机龙头充分受益。受益行业高景气，未来两年可见弹载收入增速80%、机载30%、舰载100%；

　　2、公司管理层技术背景扎实、管理经验丰富，股权激励到位。公司构建了基础技术平台，形成了模块化的开发能力，用相对标准化的流程应对定制化程度极高的产品需求，也大大提高预研项目转化率。公司去年新增预研项目167个，公司中期成长持续性有保障；

　　3、公司去年参股铭科思微，前瞻布局ADC芯片，协同主页同时谋求第二增长曲线。预计铭科思微2024-2025实现营收3500/7000万，2023年有望扭亏后并表。

　　风险提示

　　1、大额解禁；2、股权激励费用摊销；3、预研项目转化不及预期；融资成本上行；利润率下行；新增项目权益比降低等。

　　报告依据

　　《智明达：弹载、机载高增长，剔除股份支付业绩表现亮眼》2022/4/19

　　军 工

　　国瓷材料（300285.SZ）

　　推荐理由

　　国瓷材料（300285）是我国新材料公司标杆，是具有核心技术优势的无机新材料平台型公司。

　　1、电子陶瓷材料领域：公司一方面将在现有工艺技术上持续挖潜，如开发固相法工艺生产具有大容量优势的大粒径MLCC陶瓷粉体，以及开发适用于不同场景的差异化MLCC陶瓷配方粉。另一方面，公司正向5G等全新的业务领域进发，在全新的应用需求下，国瓷材料与国外巨头处于同一起跑线上，公司有望凭借优秀的研发创新能力在未来全新的功能陶瓷粉体、浆料乃至制件领域获得广阔的市场空间；

　　2、催化陶瓷材料领域：国瓷材料通过收购王子制陶获得了蜂窝陶瓷制造技术，同时也抓住了国六推行的发展契机。公司未来将在蜂窝陶瓷所取得的市场突破的基础上，从低端车型、自主车型入手，不断提升自身能力边界，逐步蚕食被海外巨头垄断的蜂窝陶瓷市场空间。与此同时，公司还在铈锆固溶物/分子筛等功能陶瓷材料领域有了大量专利布局，未来还有望借助蜂窝陶瓷载体通告的渠道优势，打破国外在该领域的长期垄断，抖客网，进一步拓展公司能力边界和营收增长点；

　　3、生物医疗材料领域：公司将以数字口腔为主要突破口，通过与3SHAPE合作、不断拓宽销售渠道、持续开展品牌建设，将逐步由齿科材料供应商向专注于齿科修复领域的全套解决方案供应商转变。同时，高瓴/松柏将战略投资爱尔创。松柏对爱尔创的战略投资对后者的助力是全方位的：一方面提供了丰富的产业资源和下游市场空间，另一方面在能够协助爱尔创站在整个口腔产业的角度寻求发展方向、找出并解决关键问题。在松柏的助力下，公司将有望成为口腔修复领域的全球龙头企业；

　　我们认为，公司为具有核心技术优势的平台型公司，公司凭借科学的CBS系统完成各个业务体系之间的有机整合，真正实现了对并购公司的快速“赋能”，实现了以高效率并购为手段的业务快速扩张。公司未来还将坚持以科学的管理系统为基础持续开展外延并购，不断拓宽公司能力边界。

　　风险提示

　　1、新产品或产业链扩展节奏不及预期；

　　2、CBS管理系统实施效果暂时未达预期的风险；

　　3、齿科战略资源布局速度不及预期；

　　4、国六标准实施进度不稳定的风险；

　　5、MLCC订单波动的风险；

　　6、5G建设进度不稳定的风险。

　　报告依据

　　《预付大增彰显干劲，爱尔创正逐步走向国际化》2022/4/25

　　食品饮料

　　伊利股份（600887.SH）

　　推荐理由

　　产品结构升级+布局盈利新增点，同时龙头在奶价上涨周期时促销趋于理性，公司未来盈利能力有望顺畅提升。

　　1、产品结构提升：持续加大高端品类关注度，有机、A2等品类增速表现亮眼，同时臻浓系列也顺利实现基础白奶的产品线升级；

　　2、布局盈利新增点：奶粉部分澳优预期实现产品渠道等协同效应，金领冠婴幼儿配方奶粉配方升级、加大奶酪业务布局。

　　风险提示

　　1、国内疫情防控长期化的风险；2、原材料成本上涨不可控风险；3、渠道及新品拓展不及预期

　　报告依据

　　《伊利股份（600887）（600887）：产业周期叠加内生动力，业绩增速向上》 2021/9/30

　　轻 工

　　欧派家居（603833.SH）

　　推荐理由

　　产品端：第二曲线焕发强劲增长活力，全屋定制推动多品类高增。公司坚定推进多品类融合的套系销售，以厨衣木卫为核心，带动其他多品类销售增长。2021年公司橱柜业务营收75.29亿元（+ 24.2%），非橱柜类业务增速迅猛，近5年CAGR高达36.6%，合计占比61.7%；其中衣柜及配套营收突破百亿（101.72亿元，+76.2%），占比49.8%；木门/卫浴营收分别12.36/9.89亿元，同比+60.3%/33.8%。

　　渠道端：零售渠道延续高增，整装大家居破局立新。公司2021年传统经销商/直营/大宗渠道营收分别156.8/5.87/36.73亿元，同比分别增长40.2%/47.2%/36.9%；盈利方面，经销/直营/大宗毛利率分别30.3%、64.1%/30.8%，零售渠道延续高增，大宗增长稳健；门店方面，2021年门店数量7475家，新增363家，其中橱柜/衣柜/卫浴/木门/欧铂丽门店数量分别为2459/2201/805/1021/989家，分别新增52/77/217/-44/61家。2021年为公司整装大家居“破局立新”之年，接单同比增长超90%，并推出“星之家”，以双品牌切入整装赛道。此外，公司积极探索大家居新模式，于4月初提出由集团与经销商共同出资在核心城市成立合资公司，负责开设立体引流的大家居展示中心，把握流量入口主动权。